Une Croissance Significative des Investissements Étrangers sur le Marché Boursier Marocain
Les investissements étrangers continuent d’augmenter sur le marché boursier marocain. À la fin de l’année 2025, les investisseurs étrangers détenaient des actions cotées à la Bourse de Casablanca d’une valeur de 220 milliards de dirhams (MMDH), représentant une hausse de 21,2% par rapport à 2024. Cette donnée provient du rapport de l’Autorité marocaine du marché des capitaux (AMMC), qui analyse l’investissement étranger en instruments financiers pour l’année 2025. Le rapport couvre trois classes d’actifs : les actions cotées, les titres de créance et les OPCVM, ainsi que les transactions effectuées en Bourse.
Une Trajectoire Ascendante des Investissements
Cette augmentation est principalement due à la progression des cours des titres détenus par les investisseurs étrangers, soutenue par la performance du MASI, qui a enregistré une hausse de 27,57% en 2025. L’encours des investissements étrangers à la Bourse de Casablanca a affiché une progression d’environ 41% entre 2022 et 2025.
Évolution de la Capitalisation Boursière
Malgré cette croissance, la part des investisseurs étrangers dans la capitalisation boursière globale a légèrement diminué, passant de 24,1% en 2024 à 21,2% en 2025. Pendant la même période, la capitalisation globale a augmenté, passant de 752,4 MMDH à 1.040,7 MMDH, tandis que la capitalisation flottante a progressé de 206,8 MMDH à 280,4 MMDH.
Chiffres Clés de l’Investissement Étranger en 2025
Participation des Investisseurs Étrangers
Sur les 80 sociétés cotées, toutes ont des investisseurs étrangers dans leur capital, contre 77 en 2024. Parmi elles, trente sont détenues à plus de 10% par des étrangers, et douze à plus de 50%. En analysant par secteur, quatre branches affichent une détention de plus de 40% par des investisseurs étrangers. L’électricité arrive en tête avec 85,9%, suivie par les télécommunications (55,2%), les boissons (54,7%) et le pétrole et gaz (48,8%).
Concentration Sectorielle des Investissements Étrangers
La concentration des investissements étrangers à la Bourse de Casablanca est marquée. Les secteurs des télécommunications, de l’électricité, des banques et du bâtiment et matériaux de construction représentent ensemble plus de 75% de l’encours total. Le pétrole et gaz (6,9%) et les assurances (3,5%) suivent, tandis que les autres secteurs totalisent près de 14%.
Progression des Investissements Étrangers
L’encours des investissements étrangers a augmenté de 38,6 MMDH entre fin 2024 et fin 2025. L’électricité a contribué à hauteur de 15,8 MMDH, tandis que les télécommunications ont apporté 12,8 MMDH, représentant ainsi près des trois quarts de cette progression totale. En revanche, le secteur du bâtiment a connu un léger repli, dû au retrait de la Banque islamique de développement de LafargeHolcim Maroc.
Évolution de la Répartition Géographique des Investisseurs Étrangers
La provenance des investissements varie selon les secteurs. Le Moyen-Orient domine avec 99% dans les télécommunications et 100% dans l’électricité, tandis que l’Europe représente 94% dans les banques et 95% dans le bâtiment. Dans le secteur du pétrole et gaz, l’Europe pèse 64% contre 36% pour le Moyen-Orient, et l’Afrique représente 35% dans les assurances.
En 2025, la répartition de l’investissement étranger à la Bourse de Casablanca montre que l’encours du Moyen-Orient a progressé de 34%, atteignant 105,5 MMDH, soit 47,9% du total. Pendant ce temps, l’encours européen a augmenté de 9% pour atteindre 98 MMDH, représentant 44,5% de l’investissement étranger.
Performance des Investissements Émiratis
Le rapport de l’AMMC souligne la performance des actions détenues par les investisseurs émiratis, qui ont généré un impact positif de 29,3 MMDH. Itissalat Al-Maghrib contribue à hauteur de 12,6 MMDH et Taqa Maroc à 15,8 MMDH. Parmi les personnes morales non résidentes, les Émirats arabes unis détiennent 101,5 MMDH, ce qui représente 47,2% du total.
Analyse des Investissements Européens
Concernant l’Europe, le rapport indique que pour les personnes morales non résidentes, la France détient 41 MMDH (soit 19,1%), suivie par la Suisse avec 14,1 MMDH (6,6%), l’Allemagne avec 13,6 MMDH (6,3%) et le Luxembourg à 10,8 MMDH (5%). L’encours africain s’élève à 12,6 MMDH, en hausse de 2,3 MMDH, tandis que l’Amérique du Nord progresse de 86% pour atteindre 4,1 MMDH. Les autres régions du monde représentent 1,9% de l’investissement étranger.
Volume des Transactions Réalisées par les Investisseurs Étrangers
Les investisseurs étrangers non résidents constituent près de 97,8% de l’investissement étranger en actions, avec une prédominance des personnes morales. Les Marocains résidant à l’étranger détiennent 1,76 MMDH. En ce qui concerne les titres de créance, l’encours détenu par les étrangers et les MRE atteint 3,1 MMDH, les bons du Trésor représentant 57,6%, suivis des obligations (30,9%) et des certificats de dépôt. L’encours étranger en titres d’OPCVM s’élève à 7,5 MMDH, soit 0,96% de l’actif net global des OPCVM.
Volume Transactionnel des Investisseurs Étrangers
En Bourse, les investisseurs étrangers ont généré un volume de 17,3 MMDH en 2025, représentant 6,3% du volume transactionnel global sur le marché central (avec une part de 79%) et le marché de blocs (21%). En termes d’origine géographique, les investisseurs européens totalisent près de 38% du volume transigé par les étrangers, suivis par les Africains avec 34,6% et les Moyen-Orientaux à 19%. L’Amérique du Nord représente 8,2% du volume étranger.
Concentration du Volume par Secteur
Parmi les personnes morales, l’Égypte se classe en tête avec 3,53 MMDH (soit 21%), suivie de l’Arabie saoudite (18,2%), du Royaume-Uni (17%) et de l’Afrique du Sud (13,8%). Malte (9,5%) et les États-Unis (7,5%) suivent. Cinq secteurs concentrent près de 85% du volume : le bâtiment et matériaux de construction (31,2%), la santé (22,9%), les banques (19,5%), les télécommunications (5,9%) et les services de transport (5,4%).