La réforme des ETF au Maroc : un tournant stratégique pour la Place casablancaise
La réforme de l’introduction des ETF au Maroc marque un tournant stratégique pour la Place casablancaise qui a introduit un instrument internationalement standardisé afin d’élargir la base d’investisseurs, qui va sans nul doute améliorer la liquidité boursière et renforcer l’efficience des prix, dans un contexte où la profondeur du marché demeure limitée au regard des standards internationaux.
Une évolution réglementaire majeure pour les organismes de placement collectif au Maroc
La loi n°03-25 relative aux organismes de placement collectif en valeurs mobilières (OPCVM) consacre, pour la première fois, l’existence des fonds indiciels cotés au Maroc. Le texte prévoit explicitement l’introduction d’ETF négociés en continu en Bourse, adossés à un indice de référence, avec publication d’une valeur liquidative indicative et obligation de désignation d’un teneur de marché.
Une diversification de l’offre pour attirer de nouveaux investisseurs
Cette évolution réglementaire est analysée en détail dans la note «Flash Strategy – Les ETFs, vecteur de diversification de l’épargne collective» publiée par BMCE Capital Global Research. Le document souligne que l’introduction des ETF vise à «diversifier l’offre, attirer de nouveaux profils d’investisseurs et structurer davantage le marché marocain».
Une modernisation du marché des capitaux au Maroc
Au-delà de l’innovation produit, la réforme s’inscrit dans un mouvement plus large de modernisation du marché des capitaux engagé par l’Autorité marocaine du marché des capitaux (AMMC) et le ministère de l’Économie et des Finances, visant à améliorer la gouvernance, la transparence et l’attractivité de la place financière. Les ETF ne s’implantent pas dans un vide institutionnel. Le secteur marocain des OPCVM affiche une croissance soutenue depuis trois décennies.
Une réponse à la faible profondeur du marché actions
La Bourse de Casablanca demeure caractérisée par une concentration élevée des volumes sur un nombre restreint de grandes capitalisations. L’introduction d’un ETF répliquant un indice tel que le MASI 20 pourrait mécaniquement renforcer les flux vers les titres composant le panier, à condition que les encours atteignent une masse critique.
La montée en puissance des investisseurs particuliers
Un autre élément structurel joue en faveur du produit, notamment la montée en puissance des investisseurs particuliers. Si ceux-ci ne représentent encore que 8,2% des encours des OPCVM, leur part dans le volume drainé sur le marché actions est passée d’environ 10% en 2023 à près de 30% en 2025, selon les données citées dans le rapport. Cette dynamique traduit un regain d’intérêt pour la Bourse, susceptible de soutenir l’adoption d’instruments plus simples et transparents.
Une tendance mondiale à la hausse pour les ETF
Selon les données d’ETFGI LLP ( cabinet de recherche et de conseil indépendant, basé à Londres), reprises dans la note, les encours mondiaux des ETF ont atteint 19.850 milliards de dollars à fin 2025, en hausse de 33,7% en 2024. Les États-Unis concentrent à eux seuls 13.460 milliards de dollars d’actifs, soit 68% du total mondial. L’Europe affiche environ 3.110 milliards de dollars d’encours.
