Une Croissance Impressionnante de la Mourabaha Immobilière
En seulement deux ans et demi, la Mourabaha immobilière a presque doublé son encours global, se positionnant comme une véritable locomotive du marché financier national. Cette alternative de financement, alimentée par une demande structurelle soutenue et l’éligibilité aux aides directes à l’habitat offertes par l’État, affiche une trajectoire de croissance remarquable. D’après le dernier tableau de bord de Bank Al-Maghrib, les encours destinés au logement ont dépassé les 31,5 milliards de dirhams à la fin de juin 2026, marquant une hausse de 16,7 % sur un an. Cette dynamique s’inscrit dans un mouvement plus large de consolidation de l’écosystème participatif, dont le résultat net agrégé a plus que doublé en 2025, atteignant 199 millions de dirhams, selon le quotidien Les Inspirations Éco.
Une Progression Constante des Financements à l’Habitat
Au cours du premier semestre 2026, les financements à l’habitat ont connu une progression constante. Ils ont atteint 30,4 milliards de dirhams en février, poursuivant leur ascension avec 31 milliards en avril, 31,3 milliards en mai, et culminant à un niveau record de 31,5 milliards en juin. Cette performance surpasse largement celle du crédit immobilier traditionnel, dont la croissance stagne autour de 3 %. Cette dynamique se dessine dans un contexte où la demande globale pour les établissements de crédit montre des signes d’essoufflement, malgré un assouplissement progressif des conditions d’octroi de prêts par les banques.
L’Ancrage Institutionnel de la Finance Alternative
Le 22e rapport annuel sur la supervision bancaire, rédigé par la banque centrale, souligne le rôle fondamental de cette finance alternative dans le paysage économique. Le bilan cumulé des acteurs participatifs a grimpé à 48,6 milliards de dirhams à la fin de l’exercice 2025. Au cœur de ce dispositif, la Mourabaha immobilière se distingue comme le produit de référence, captant 99 % des financements participatifs et représentant plus des trois quarts du portefeuille global du secteur. Par ailleurs, le maillage territorial s’est renforcé avec plus de deux cents agences réparties sur l’ensemble du territoire, gérant près de 300 000 comptes clients.
Des Tensions Financières à Surmonter
Cependant, cette forte accélération n’est pas sans tensions sur le plan financier. Le secteur fait face à un écart croissant entre les financements accordés et le volume des dépôts collectés, ces derniers n’arrivant pas à soutenir le même rythme. Pour pallier ce déficit de liquidité et financer leur croissance, les filiales et fenêtres participatives se tournent de plus en plus vers leurs maisons mères via le mécanisme de la Wakala Bil Istithmar, dont l’encours a considérablement augmenté, représentant désormais près d’un cinquième des ressources globales de la profession.
Le Succès de la Mourabaha Immobilière
Ce succès auprès du grand public s’explique par la levée des freins administratifs et le sentiment de sécurité que ces produits offrent. L’intégration des offres participatives dans le programme d’aide directe au logement a permis d’ouvrir un réservoir d’acquéreurs potentiels. La clarté contractuelle de la Mourabaha, qui fixe à l’avance le coût global et l’intégralité des échéances sans risque de variation, répond à un besoin fort de prévisibilité exprimé par les ménages. Par ailleurs, la professionnalisation des notaires, des promoteurs immobiliers et des conseillers bancaires a significativement fluidifié le parcours de souscription, comme le souligne Les Inspirations Éco.
Une Révolution dans le Financement du Logement
Cette percée impressionnante survient au sein d’un secteur bancaire national qui reste solide et résilient, affichant des niveaux de solvabilité confortables et une amélioration de la qualité des actifs. En devenant une option incontournable pour l’accès à la propriété, la Mourabaha redessine progressivement le paysage du financement du logement. Reste à voir comment les acteurs du marché réussiront à résorber le déséquilibre entre ressources et financements accordés, tout en préservant la solvabilité des ménages face aux enjeux liés au pouvoir d’achat.